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殷玥

博伟合金主体盈利能力不佳与大股东资产转移动机质疑

    新浪财经新闻博伟合金前天公布了《股票发行、现金收购资产及相关交易计划》。它打算通过发行股票和支付现金,以9亿元人民币的估值,购买包括主要股东博伟集团在内的五家博德高技术公司100%的股份,其中4.95亿元现金支付。本次交易不仅针对上市公司控股股东博伟集团,而且针对作为上市公司控股股东控股子公司的金石投资。王群,娟瑞投资公司过去12个月的执行合伙人,是上市公司的监事。谢红,前迅投资过去12个月的执行合伙人,是谢志才的女儿,她是上市公司的实际董事长兼董事长。这五个交易目标中有四个与博威合金有关,因此目标质量、估值水平、交易公平性等问题值得市场和投资者特别关注。溢价207%的资产转移威胁着上市公司现金的流空。并购的评估和交易估价是市场中最受关注的问题之一。计划显示,2018年9月30日,博德科技100%股权的账面价值为3.218.45亿元,估计价值为9.9亿元,增值率为207.6%。交易本身并非不可能进行两倍的溢价收购,但如果我们重新结合交易的背景,它必然会引起联想。首先,与买家上市公司博伟合金的实际控制者一样,博德高科的实际控制者是谢宣才,他通过博伟集团持有目标公司64.0157%的股份,通过金石投资(交易的另一对象)控制博德高科21.2598%的股份,共控制着公司85.2755%的股权。他的目标公司。因此,本次收购属于同一控制下的兼并重组,相当于交易双方的实际控制人谢玄,他把目标公司放在他的“左口袋”里,把目标公司放在他的“右口袋”里。其次,根据收购计划,9亿份收购要约中的一半,即4.95亿份是以现金支付的。从交易细节中可以看出,现金支付部分的目标是博伟集团。据披露的数据,谢玄才、谢朝春、马家峰在博伟集团的股权结构中分别占81.0248%、5%和11.3035%,而谢玄才、谢朝春和马家峰是家族中的三个成员。他们持有博伟集团97.3283%的股份。也就是说,交易双方的实际控制人谢玄才(和他的家人)不仅从上市公司中赚取了4.9亿元人民币,而且通过自己控制的交易对象,如博伟集团、金石投资,获得了上市公司的额外股权。德科技,进入了他“右口袋”的上市公司博威合金。值得一提的是,根据上市公司最新的盈利报告,截至今年第三季度末,博伟合金账户上的现金总额为5.45亿元,有限资金数以千万计。如果按照这种考虑和安排完成交易,上市公司在博威合金活期账户上的资金将基本上被大股东拿走。如果市场质疑交易的动机和目的,那么目标的质量和收购估价就成为重要的考虑因素。资产质量和估值水平如何?新浪财经审查的计划发现,虽然收购目标属于“高端精密加工制造业”,但资产质量可能会令市场失望。根据数据,目标公司博德高科技主要从事精密线材(精密切割线、精密电子线材和焊接线)的设计、开发、生产和销售。其下游客户包括精密模具、汽车制造、工业机器人、航天等领域,具有良好的应用前景。此外,收购计划还表明,BK,一家全资子公司,是一家具有悠久历史的德国精密长丝生产厂家。公司拥有雄厚的技术研发力量、独立的技术中心和应用实验室,并拥有多项重要的全球专利,包括前道工序的材料部件设计。而后道工序的核心技术如长丝制造技术。无论是在R&D、技术还是目标公司的下游应用方面,它都对“高端制造业”进行了定位,但盈利能力数据似乎与其地位不相符。金融数据表明,我国商业银行总利率分别为21.8%、20.33%和20.39%,净利率分别为3.9%、4.9%和5.4%。证券公司机械制造业的一位研究员告诉新浪财经,20%的毛利率和5%的净利率是“中低端加工制造企业”的典型盈利水平。虽然仅从几个盈利指标不能得出博德高科不是高端加工制造企业的结论,但是这种盈利能力与高端制造之间存在着明显的差距。更重要的是,新浪财经在其收购计划中也指出,在2018年1月,自然人KI CHUL SEONG和韩国OPEC工程有限公司向美国北伊利诺伊州联邦地区法院东方分院提起诉讼,声称Bodgock和Bedra公司侵犯了他们的专利。销售侵权产品。截至2018年9月30日,法院尚未确认目标。公司应当对上述诉讼作出判决或者裁定。也就是说,即使在公司引以为豪的核心技术中,由于BK与其他企业和个人在专利技术方面的跨境未决诉讼,尚无法判断BK对其未来销售和业绩有多大的不利影响。获得高估值和缓慢业绩增长的动机是什么?如果资产质量在盈利能力方面令人失望,我们可以通过比较同一行业中双方的估值水平和业绩增长率来进一步判断两倍溢价收购的合理性。从目标公司Bode Technologies的财务数据表中可以看出,过去两年,该公司的净利润在2017年增加了59.1%,相当于收购估价9.9亿美元,是17.8倍。买家上市公司博伟合金(Bowei Alloy)的净利润在2017年增长了66.6%,相当于该公司股价当前市盈率的14.9倍。通过简单的比较,可以看出,与博威合金相比,被收购公司博德高科不仅估值较高,而且业绩增长率较低。对于上市公司而言,从现有的数据来看,此次收购暂时不能起到降低估值或提高业绩增长率的作用,而是通过溢价收购、股票发行、现金支付等交易来保证。它稀释了上市公司原股东的权益,清空了上市公司的资金。市场对这种收购持怀疑态度也是合理的。然而,该公司在计划中还表示,由于涉及这笔交易的审计和评估工作尚未完成,计划中的相关财务和估计数据与最终审计和评估结果可能存在一些差异。后续收购计划将如何改变仍然需要跟踪。负责任的编辑:公司观察

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    突然之间!同样参见金文的大新闻:一周中的第三个项目涉及9万亿银行股票,五个主要解释来了。国务院金文辉又发出了信息。这一次,它与银行密切相关,影响着9万亿银行的股票市场价值,并间接影响着经济的许多方面。今天股市开盘时,中央银行在其网站上公布了财政委员会办公室召开会议研究商业银行补充资本相关问题。12月25日,国务院金融稳定与发展委员会办公室召开特别会议,研究商业银行补充资本多渠道支持问题,推动可持续债券发行尽快启动。这是金文辉一周内第三次发言。20日,中国召开了资本市场改革与发展研讨会,坚定执行市场化原则,减少行政干预交易。要借鉴国际经验,积极培育中长期投资者,理顺各类资产管理产品进入资本市场的渠道。一天后,12月21日,金文辉又传闻中央经济工作会议决定不减税、不减费。随着2018年最后两个工作日的临近,商业银行资本管理的过渡期即将结束,银行资本评估的压力凸显。此时,国务院金文将召开会议,研究多渠道支持对商业银行补充资金的影响。Foundation先生总结了该行业的五个主要解释和影响。解读1:上市银行的资本压力是什么?根据银监会2012年颁布的《商业银行资本管理办法(试行)》及其过渡期安排,到2018年底,系统重点银行的资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率不得超过分别低于11.5%、9.5%和8.5%,其他银行应分别低于10.5%、8.5%和7.5%。根据这个表,资本需求逐渐略有增加,这给银行带来了一些压力。业内人士认为,与资本充足率相比,上市银行补充一级资本和核心一级资本的压力更大。从上市银行的角度来看,也有一些银行的核心一级资本约为8%,如华夏银行在2018年第三季度末的核心一级资本率为8.01%,一级资本率为9%,这两项指标仅比最低要求高出0.5个百分点。解释2:多通道支持意味着什么?金文辉会议宣布,研究商业银行资本充足多渠道支持问题的关键词是“多渠道”。对于国内银行业来说,有很多补充资本的方法,包括股票和债券。据天丰证券统计,从今年到12月中旬,上市银行已发行资本补充工具(优先股、二级资本债券、可转换债券、固定增长,不包括首次公开发行融资),筹资额超过3840亿元,融资规模比较大。规模庞大,略低于2017年的4500多亿元。股票融资包括银行首次公开发行(IPO)上市,许多中小银行都采用这种方式。中小银行分别在A股和香港股票市场上市。我国上市银行的定向增发、配股等再融资行为,导致今年上市银行大量增发。数据显示,截至10月19日,中信银行(400亿元人民币)、江苏银行(2买卖股票_梦鸽前夫网00亿元人民币)、平安银行(260亿元)和浦东开发银行(500亿元人民币)已通过证监会批准的可转换债券计划,发行总额约为1360亿元。另一种是优先股,介于股票和债券之间。这种融资方式以前一直是许多银行关注的焦点。此外,非上市银行还增持股份,以补充资本,增强资本实力,抵御风险。债券融资的方式很多,如金融债券、资本债券、可转换债券和可分离交易债券。今年以来,上市银行发行各种债券的规模已达到数千亿,这也为资本提供了支持。解释3:为什么强调可持续债务?金文辉提出“尽快推进可持续债券发行”的思想,并特别提到可持续债券作为一种方式,意味着可持续债券在未来可能爆发式发展,并在补充银行资本方面发挥重要作用。据报道,国内可持续债务发展多年,非金融企业发行的可持续债务规模已超过1万亿元,涉及400多家发行人,是房地产、工业等领域可持续债务发行的重点。然而,目前国内银行发行可持第5大道_迷你qq网续债务以补充资本尚无先例。在黄金稳定会议之后,银行可持续债务有望在2019年迅速发展成为补充资本的重要工具。业内人士认为,发行可持续债券将有助于关于艾滋病的手抄报_金岸提香网缓解银行资金补充的压力,但也不会因为股市再融资而影响资本市场。解释4:优先股是否会集中发行?此前,优先股已被银行广泛用于补充资本,许多大型银行已经实施或宣布了优先股。关于优先股的概念和特点,有一句经典的谚语,形容他为“像股票和非股发展党员工作计划_上海二手房买卖网票一样,像债务和非债务”。他说,优先股本质上是一种股权,所谓股权不是到期日,除非企业倒闭等特殊原因使他能够永远生存;但与普通股不同,他的股息是相对固定的,不同于普通股的股息是由当年的企业利润决定的。他像个无债券的人,因为他每年都能得到相对固定的收入,就像债券一样。但企业必须在债务到期后偿还本金,而优先股的发行只需每年支付股息。据报道,2014年第四季度银行股大幅上涨的主要原因是优惠政策,导致近年来银行大规模发行或计划发行数万亿股优先股。近几个月,中国工商银行、中国银行、工业发展银行和宁波银行分别宣布了1000亿元人民币、1000亿元人民币、300亿元人民币和100亿元人民币的优先股票期权,只有这四家银行有24随意居装饰_政治学论文网00亿元的优先股票发行计划。金正日在会上强调了可持续债券的问题。未来大规模发行可持续债券后,优先股发行量是否会明显减少,两者之间的替代关系有多强,还有待未来市场的检验。解读5:9万亿银行股能停止下跌并复苏吗?关于银行资本的讨论涉及9万亿银行股票的价值,这些股票自12月初以来已经大幅下跌,其中一些已经下跌超过1洗洁精生产_滨海新区区长网0%。风向统计显示,12月4日银行股总市值达到9.22万亿元,12月25日收盘时仅为8.68万亿元,仅20年就下降了5400亿元。特别是在12月13日之后,市场价值仍旧是9.02万亿,出现了相对快速的下降。据悉,在目前一轮银行股价下跌中,中资银行跌幅最为令人关注,从12月4日的7485亿市值跌至12月25日的6396亿市值,跌幅近1100亿元,跌幅近15%。中国建设银行的市值下降了1000多亿元,兴业银行、浦发银行、上海银行等银行类股票的市场价值下降了10%以上。会议结束后,可持续债务成为资本补充的一种新的重要方式。对于银行股来说,股权融资的压力已经明显降低,但这次是否能够阻止银行股的下跌和回升取决于后续市场表现。责任编辑:张富强

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